Во-первых, продажи валюты в марте приостановлены в части бюджетного правила. Против февральского уровня суммарные продажи валюты уже снизились на 72%. Во-вторых, за год экспортёры сократили продажи валюты в два раза, примерно с $10 до $5 млрд в месяц.
Если в апреле операции по бюджетному правилу будут восстановлены, как ожидается, с более низким параметром цены отсечения, то в краткосрочном периоде это может оказаться негативным фактором для рубля.
Мы ждем, что в ближайший месяц рубль будет быстро ослабляться, превысит отметку 12 рублей за юань и стабилизируется в диапазоне 12-12,5 рублей за юань, а курс к доллару может достичь 82,8 рублей за доллар. В более долгосрочной перспективе, однако, прошедший рост цен на нефть поддержит курс рубля.
На фоне ослабления рубля становится актуальной валютная диверсификация инвестиционных портфелей – как за счёт включения в портфель непосредственно валютных инструментов, в первую очередь облигаций и юаней, так и квазивалютных, таких как акции компаний-экспортёров и золото.
Самая смелая ставка на ослабление рубля – покупка фьючерсов на рублёвые пары. С учётом встроенного «плеча» это позволяет быстро ребалансировать портфель без необходимости экстренного выхода из имеющихся активов.
