Дальнейшее снижение ключевой ставки поддержит российскую экономику, снизив долговую нагрузку на бизнес и расходы федерального бюджета, при этом не создавая риска резкого ускорения кредитования. Об этом заявил зампред Правления, финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов на конференции «Настоящее будущее».
По оценке Сбера, текущая динамика корпоративного кредитования выглядит существенно более сдержанной, если детально анализировать структуру роста. С учётом корпоративных облигаций портфель на 1 сентября вырос на 13,4% год к году. Однако без двух крупных сегментов, мало чувствительных к уровню ключевой ставки, а также операций, которые фактически не приводят к увеличению объёма средств у конечных заёмщиков, рост составляет около 9,7%.
Тарас Скворцов, заместитель Председателя Правления, финансовый директор Сбербанка:
«Если смотреть не только на верхнеуровневые показатели, но на структуру кредитования, мы видим, что денежно-кредитные условия по-прежнему остаются жёсткими. Рыночный кредит остаётся дорогим, а значительная часть наблюдаемого роста связана с сегментами, которые слабо реагируют на изменение ключевой ставки. Поэтому дальнейшее снижение ставки, на наш взгляд, может поддержать экономику, снизив нагрузку на бизнес и бюджет без риска резкого ускорения кредитования. При этом снижение ключевой ставки само по себе не означает автоматического всплеска кредитования: его будут сдерживать в том числе ограничения по капиталу крупнейших банков и сохраняющаяся высокая стоимость фондирования. В этих условиях эффект от снижения ставки в большей степени может проявиться в облегчении долговой нагрузки компаний и снижении расходов бюджета по программам субсидирования».
Одним из заметных драйверов корпоративного портфеля остаётся финансирование жилой недвижимости: на 1 сентября его объём вырос примерно на 15% год к году. При этом высокая динамика этого сегмента не означает соответствующего роста спроса на новое жильё. Банки продолжают финансировать уже запущенные проекты, обеспечивая выполнение графиков строительства, тогда как объёмы новых запусков сокращаются. Во втором квартале 2026 года их объём составил 9 млн кв. м — на 6% меньше, чем годом ранее, и на 26% ниже уровня второго квартала 2024 года.
На общие показатели корпоративного кредитования также влияют отдельные технические операции. Так, существенная часть прироста портфеля объясняется капитализацией начисленных процентов - в августе без их учёта рост составил около 1% за месяц против 1,3%.
Сдержанной остаётся и динамика кредитования населения. Несмотря на некоторое восстановление рыночной ипотеки, ставки на уровне 17–18% остаются высокими, а объёмы выдач значительно уступают показателям 2023 года. Портфель неипотечных кредитов физическим лицам также всё ещё находится ниже пиковых значений конца 2024 года.
При этом уже произошедшее снижение ключевой ставки способствовало уменьшению давления на финансовые результаты российских компаний, однако эта нагрузка составляет около 40% их операционной прибыли и существенно превышает исторические уровни 2022–2024 годов, когда показатель в среднем составлял порядка 22%.
Дополнительным фактором, ограничивающим потенциальное ускорение кредитования, остаются требования к капиталу крупнейших банков.
В этих условиях дальнейшее снижение ключевой ставки, по оценке Сбера, в большей степени поможет снизить стоимость обслуживания долга для компаний и нагрузку на федеральный бюджет по программам субсидирования, чем приведёт к расширению кредитного предложения.
