Иван Степанович родился в 1886 году в деревне Кокшамары на берегу Волги. Всю свою сознательную жизнь он посвятил музыке, создал первый профессиональный  марийский хор, который в 1923 году успешно выступил на Всероссийской олимпиаде народных хоров в Москве, исполнив произведения своего руководителя на марийском языке, и даже занял второе призовое место. Совместно с Яковом Эшпаем композитор организует этнографические экспедиции по территории нашего края для записи народной музыки. Его лучшие произведения - обработки "Воды текут", "Гусли", "Радуйся" и другие заложили основы марийской профессиональной музыки и указали пути ее дальнейшего развития.
Именем Палантая названа улица в Йошкар-Оле, на доме, где жил композитор, установлена мемориальная доска. В столице республики, а также в родной деревне стоят памятники композитору.